“La disciplina es lo que nos permite aprovechar momentos como los actuales”

Los mercados están viviendo una primera mitad del 2025 llena de altibajos, y la renta fija no ha sido excepción. Ante esta coyuntura, Eduardo Roque, gestor de Renta Fija de BESTINVER, se encuentra tranquilo. “El valor de la gestión activa y la disciplina en nuestro proceso de inversión es lo que nos permite aprovechar los momentos de volatilidad para mejorar la TIR (o rentabilidad esperada) de las carteras”, explica.

La liquidez de las carteras entró en 2025 a niveles de en torno al 16%. “A finales de 2024, habíamos tenido que vender algunas empresas porque muchos de nuestros bonos ya habían llegado al objetivo que nos habíamos puesto”, explica Roque. “Esto lo hicimos en un momento en el que muchos estrategas aseguraban que este iba a ser un ejercicio muy positivo… Y así lo fue, pero hasta abril, cuando EE. UU. anunció los aranceles que han puesto al mercado en jaque”, apunta. “Esta situación ha subrayado el porqué de ser disciplinados: vender cuando toca para luego tener la liquidez necesaria para aprovechar las oportunidades que brindan mercados como el actual”, argumenta Roque.

Asimismo, el equipo ya ha reducido una parte sustancial de la liquidez. “En crédito, hemos estado muy activos en el segmento de ‘high yield’, que es donde las caídas han sido más pronunciadas”, explica el gestor. Aunque en un primer momento cayeron bastante los sectores más cíclicos –componentes de autos, químicas, empresas de embalajes –, posteriormente también han sufrido bonos que, pese a ser ‘high yield’, no se ven afectados directamente por los aranceles. “Hemos encontrado muchas oportunidades”, subraya Roque.

Un ejemplo de la rotación de la cartera es la venta del bono de la aseguradora Nationale-Nederlanden de cupón del 6%. “Llegó a nuestro objetivo en el primer trimestre y lo vendimos a 114,5 euros, es decir, con una subida del 14,5% desde que había salido el primario en 2023”, apunta el gestor. “Lo vendimos y, con la guerra comercial después, cayó un 6%”. Con ganancias como las propiciadas por Nationale-Nederlanden, el equipo ha entrado luego en oportunidades como un bono de la óptica Alain Afflelou que, tras el anuncio de los aranceles, cayó un 5%. “Lo hemos comprado a una TIR o rentabilidad esperada a vencimiento del 6,4%”. “Estos momentos son clave para la rentabilidad futura del partícipe”.

Otro ejemplo de oportunidad ha sido la inversión de Bestinver Renta en la deuda pública alemana. El país anunció a principios de año un plan de 500.000 millones de euros en infraestructuras en los próximos diez a doce años, levantando también el déficit para dedicarlo a gasto en defensa. “En un país que lleva dos años con crecimiento cero o negativo, es incluso aconsejable que se de ese aumento del gasto público”, explica. Sin embargo, el precio del bono alemán a 10 años cayó en precio en torno a un 4%. “Hasta cierto punto, es lógico que, ante las expectativas de una inflación mayor, el precio se vea arrastrado, pero aquí lo que se estaba dando es que el mercado dudaba de la sostenibilidad de la deuda alemana, y consideramos que eso no tiene ningún tipo de sentido”, subraya Roque. “Si hay algún país que se puede permitir una política de expansión fiscal como esta es Alemania, con una deuda sobre el PIB del 62%”. Así, el equipo ha visto como una oportunidad entrar en el Bund a un tipo del 2,8%. Un ejemplo que subraya la importancia de la gestión activa, sobre todo teniendo en cuenta que el mercado de deuda pública, a nivel global, cada vez aguarda más retos.

Estos son apenas algunos ejemplos del trabajo que ha hecho el equipo de Renta Fija de BESTINVER por aumentar el potencial de las carteras. Tras estos meses, la TIR o rentabilidad esperada a un año del fondo más conservador de la gama, Bestinver Corto Plazo, se sitúa en un 2,5%. A su vez, Bestinver Renta registra una TIR del 3,80% para los próximos cuatro años. Finalmente, Bestinver Deuda Corporativa, ha aumentado la TIR hasta un 5,6% gracias a la rotación de los últimos meses. “Es decir, tras este arranque de 2025, tenemos una perspectiva mejor para los próximos meses”.

Las inversión en fondos de inversión de renta fija conlleva principalmente los siguientes riesgos asociados: riesgo de tipos de interés, riesgo de crédito, riesgo de mercado, riesgo de contraparte, riesgo de valoración, riesgo de divisa, riesgo de concentración, riesgo de país, riesgo de inflación y riesgo de derivado. Encontrará el folleto completo, informes periódicos y el DFI del fondo en las páginas web www.bestinvervip.com y www.cnmv.es. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

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